中秋节消费旺季过后鸡蛋季节性回落风险不容光叶蕨属折柄茶属贡山桑独蕊草科德州兰铃Rra

中秋节消费旺季过后 鸡蛋季节性回落风险不容忽视

中秋节前国内蛋价不断攀升，9月21日产区均价达到4.75元/斤，成为今年现货价格的次高点，由于得益于节前蛋价猛涨，截止21日蛋鸡养殖利润为65.35元/羽，环比上涨1.71元/羽，涨幅2.6百岁兰9%，养殖利润已经连续2周环比上涨，与历史同期数据相比，依然处于高位水平。鸡蛋价格强势走高，蛋鸡养殖盈利空间加大，但养殖单位补栏积极性未有提高，以理性补栏为主，根据卓创咨询数据，市场商品代海兰褐鸡苗价格稳定，少数走低0.2元/羽，均价为3.08元/羽，环比跌幅0.32%，多数企业报价在3.00元/羽，高价成交较少，目前多数企业鸡苗订单排至10月下旬，少数排至11月份，个别企业种蛋利用率下滑。淘汰鸡方面，养殖单位八月十五前多顺势淘汰适龄老鸡，部分地区因节前蛋价上涨明显，淘鸡量环比下降，推动老鸡价格上涨，以西南地区涨幅最大，节前周内涨幅4.46%。

据了解，中秋节假日期间各地蛋价开始纷纷回落，单日下滑即煤炭行业将触及130万人幅度多达0..3元/斤，中秋节当日南方局部地区闭市停收，产区市场也反应交易量小，有低价出货行为，线叶池杉截止9月24日，产区均价4.26元/斤，较节前下跌0.39元/斤，跌幅8.46%，主销区均价4.64元/斤，较节前下跌0.18元/斤，跌幅3.81%，至此因中秋节需求拉动导致的蛋价上涨趋势已正式结束。鸡蛋期货盘面已经提前反应了蛋价回落的部分预期，截止上周五JD1810合约基差为823元/500千克，明显偏离历史基差区间(见图1)，期货深贴水抑制期货下行。往年在9月底时，因为蛋价季节性回落，期现价格基本平水或者期货弱贴水，今年蛋价在节前不断攀升，期货贴水幅度不断扩大，因此虽然节后现货蛋价存回落预期，但期货继续下行的空间有限，在国庆节前主要是以现货快速回落的形式，使期现价差回归，而10月合约将有望保持弱势震荡，做空建议短线持有。

图1：JD10基差走势图

数据来源：WIND　美尔雅期货

进入10月后JD10合约的走势就主要取决于对10月蛋价低点的预期，按照芝华数据2017年至今的雏鸡补栏量测算，10月开始鸡蛋货源偏紧状况将得到缓解，往年10月份现货低点多处在3.20元/斤上下波动，今年因为环保限养和禁养的持续影响，蛋鸡的在产存栏量低于预期，以及生猪市场可能带来替代需求，预计10月份鸡蛋现货低点在3.4元/斤左右。按照400点的交割成本计算，JD1810在10月份保持在3800元/500千克的价位较为合理。风险点在于，当环保政策超预期影响市场时，10月份的供应面改善程度会不达预期，缬草供需紧平衡的状态下，10月蛋价存在低位反弹的可能，那么JD1810合约将出现月线做多机会，9月份的JD1809合约就是一个很好的示例。

图打造成具有较强创新能力和国际影响力的龙头企业2：JD01多空前20持仓占比　图3：JD01持仓集中度

数据来源：WIND　美推动《稀有金属管理条例》尽快出台尔雅期货

鸡蛋JD1811和JD1812合约在中秋节前现货攀升时明显拉涨，随后反应现货下跌预期时的跌幅也比较大，截止上周五10月合约基差为890元/500千克，11月合约基差为849元/500千克，基差都处在较高水平，操作策略仍以短空为主，因为近月合约主要受现货价格影响，而环保政策使现货蛋价的不确定性增加，因此鸡蛋期货长线空单需等待现货市场确认，即新增开产释放，需求持续疲软。JD1901合约上周随现货上涨的趋势并不明显藨草属，并且1月份有春节消费预期做支撑，蛋价双节后的回落预期对JD1901的影响可能比较有限，目前看来，1901合约4000上方有压力，3800一线有支撑，多头占比在缓慢增加(见图2)。操作上以短空为主，关注9月雏鸡补栏情况以及10、11月现货蛋价回落幅度，其中区间可以布局长线多单。